There
are two types of managed investment companies: closed-end and open-end. In
both cases, the fund's board of directors, which is elected by shareholders,
hires a management company to manage the portfolio for an annual fee that
typically ranges from 0.2% to 1.5% of assets. In many cases, the management
company is the firm that organizes the fund. For example, most banks in Saudi
Arabia sponsor their local Saudi Stock Market mutual funds and are responsible
for managing the portfolios. It assesses a management fee on each fund.
However, for its US and other global equity funds, it hires an outside
investment management company as portfolio manager. Most investment management
companies have contracts to manage several mutual funds.
i)
Open-End Mutual Funds: These
are mutual funds that stand ready to redeem or issue shares at their net asset
value (although both purchases and redemption may involve sales charges). When
investors in open-end funds wish to "cash out" their shares, they
sell them back to the fund at NAV. New shares of these funds can be purchased,
or previous ones redeemed, either directly from the mutual fund's offices or
from its representatives.
ii)
Close-End Mutual Fund: In
contrast to open-end mutual funds, close-end funds do not redeem shares or
issue new ones and investors must sell their shares to other investors if they
wish to cash out. At the time of its launch, a close-end fund invites capital
from investors. After a certain date, the window is closed and from then
onwards, no redemption or issuance of new shares takes place. Shares of
closed-end funds are traded on organized stock exchanges and can be purchased
through brokers just like other common stock; their prices therefore can differ
from NAV.
There is only one type of non-managed investment companies
called Unit Investment Trusts.
Unit Investment Trusts
Unit Investment Trusts are pools of money invested in a
portfolio that is fixed for the life of the fund. To form a unit investment
trust, a sponsor, typically a brokerage firm, buys a portfolio of securities
that are deposited into a trust. It then sells to the public shares or 'units'
in the trust called redeemable trust certificates. All income and payments of
principal from the portfolio are paid out by the fund's trustees (a bank or
trust company) to the shareholders. Most unit trusts hold fixed-income
securities and expire at their maturity, which may be as short as few months if
the trust invests in short-term securities like money market instruments, or as
long as many years if the trust holds long-term assets like fixed-income
securities.
There are intermediaries not formally organized or regulated
as investment companies that nevertheless serve functions similar to investment
companies. Three of the more important are Commingled Funds, Real Estate
Investment Trusts and Hedge Funds.
i) Commingled Funds: These are partnerships of investors
that pool their funds. The management firm that organizes the partnership, for
example, a bank or insurance company, manages the funds for a fee. Typical
partners in commingled funds might be trust or retirement accounts which have
portfolios that are much larger than those of most individual investors but are
still too small to warrant managing on a separate basis. These are similar in
form to open-end mutual funds but instead of shares, they offer units that are
bought and sold at NAV.
ii) Real Estate Investment Trusts (REITs): A REIT is similar
to a closed-end fund and invests in real estate or loans secured by real
estate. Besides issuing shares, they raise capital by borrowing from banks and
issuing bonds or mortgages. Most of them are highly leveraged, with a typical
debt ratio of 70%. There are two principal kinds of REITs: Equity trusts invest
in real estate directly, whereas mortgage trusts invest primarily in mortgage
and construction loans.
iii) Hedge Funds: These are privately organized pooled
investment vehicles that invest primarily in publicly traded securities and
derivatives. These funds are not as regulated as mutual funds, pension funds,
etc. and have a fair degree of liberty to select their investments.
Ada dua jenis perusahaan investasi yang dikelola: tertutup
dan terbuka-end. Dalam kedua kasus, dewan direksi dana, yang dipilih oleh
pemegang saham, menyewa sebuah perusahaan manajemen untuk mengelola portofolio
dengan biaya tahunan yang biasanya berkisar antara 0,2% sampai 1,5% dari aset.
Dalam banyak kasus, perusahaan manajemen adalah perusahaan yang mengatur dana
tersebut. Sebagai contoh, sebagian besar bank di Arab Saudi mensponsori dana
lokal mereka Stock Market Saudi bersama dan bertanggung jawab untuk mengelola
portofolio. Ini menilai biaya manajemen pada dana masing-masing. Namun, untuk
perusahaan AS dan dana ekuitas global, itu menyewa sebuah perusahaan manajemen
investasi luar sebagai manajer portofolio. Perusahaan investasi yang paling
memiliki kontrak manajemen untuk mengelola beberapa reksa dana.
i) Open-End Reksadana: Ini adalah reksa dana yang siap untuk
menebus atau menerbitkan saham dengan nilai aktiva bersih mereka (meskipun
kedua pembelian dan penebusan mungkin melibatkan biaya penjualan). Ketika
investor dalam open-end dana ingin "kas keluar" saham mereka, mereka
menjualnya kembali ke dana di NAB. Saham baru dari dana tersebut dapat dibeli,
atau yang sebelumnya ditebus, baik secara langsung dari kantor reksadana atau
dari wakil-wakilnya.
ii) Tutup-End Reksa Dana: Berbeda dengan open-end reksa
dana, close-end dana tidak menebus saham atau mengeluarkan yang baru dan
investor harus menjual sahamnya kepada investor lain jika mereka ingin untuk
kas keluar. Pada saat peluncurannya, dana dekat-end mengundang modal dari
investor. Setelah tanggal tertentu, jendela ditutup dan dari itu dan
seterusnya, ada penebusan atau penerbitan saham baru terjadi. Saham tertutup
dana diperdagangkan di bursa efek terorganisir dan dapat dibeli melalui broker
seperti saham biasa lainnya, harga mereka sehingga dapat berbeda dari NAB.
Hanya ada satu jenis non-dikelola perusahaan investasi yang
disebut Trust Satuan Investasi.
Unit Investasi Trust
Unit Investment Trust adalah kolam uang yang diinvestasikan
dalam portofolio yang tetap untuk kehidupan dana. Untuk membentuk unit trust
investasi, sponsor, biasanya sebuah perusahaan pialang, membeli portofolio efek
yang disimpan ke dalam kepercayaan. Kemudian menjual saham kepada publik atau
'unit' dalam kepercayaan yang disebut sertifikat kepercayaan ditarik. Semua
pendapatan dan pembayaran pokok dari portofolio dibayar oleh wali dana itu
(sebuah perusahaan bank atau kepercayaan) kepada para pemegang saham. Unit
trust Kebanyakan memegang efek pendapatan tetap dan berakhir pada saat jatuh
tempo mereka, yang mungkin sesingkat beberapa bulan jika kepercayaan
berinvestasi di surat berharga jangka pendek seperti instrumen pasar uang, atau
selama bertahun-tahun jika kepercayaan memegang aset jangka panjang seperti
efek pendapatan tetap.
Ada perantara tidak secara resmi terorganisir atau diatur
sebagai perusahaan investasi yang tetap melayani fungsi yang mirip dengan
perusahaan investasi. Tiga yang lebih penting yang tercampur Dana, Trust
Investasi Real Estate dan Hedge Funds.
i) tercampur Dana: Ini adalah kemitraan dari investor yang
pool dana mereka. Perusahaan manajemen yang mengatur kemitraan, misalnya,
sebuah perusahaan bank atau asuransi, mengelola dana untuk biaya. Mitra Khas
dana tercampur mungkin kepercayaan atau rekening pensiun yang memiliki
portofolio yang jauh lebih besar daripada kebanyakan investor individu tetapi
masih terlalu kecil untuk menjamin mengelola secara terpisah. Ini mirip dalam
bentuk dengan terbuka-end reksadana tapi bukannya saham, mereka menawarkan unit
yang dibeli dan dijual di NAB.
ii) Trust Investasi Real Estate (REITs): Sebuah REIT mirip
dengan dana tertutup dan berinvestasi dalam real estat atau pinjaman dijamin
dengan real estate. Selain menerbitkan saham, mereka meningkatkan modal dengan
meminjam dari bank dan menerbitkan obligasi atau hipotek. Kebanyakan dari
mereka sangat leveraged, dengan rasio utang khas 70%. Ada dua jenis utama
REITs: trust Ekuitas berinvestasi dalam real estate secara langsung, sedangkan
trust hipotek berinvestasi terutama dalam pinjaman hipotek dan konstruksi.
iii) Dana Hedge: Ini pribadi diselenggarakan kendaraan
investasi bersama yang berinvestasi terutama dalam sekuritas publik dan
turunannya. Dana ini tidak diatur sebagai reksa dana, dana pensiun, dll dan
memiliki tingkat wajar kebebasan untuk memilih investasi mereka.